中银国际期货赵耀杰

中银国际期货赵耀杰告诉记者,春节期间,海外疫情对市场情绪的影响较大,美联储从3月开始就释放Taper信号,由于美国经济仍然处于强势复苏状态,美债收益率大幅上升,美股也进入调整状态,对A股市场的影响将比较有限。此外,海外局势仍然复杂严峻,虽然一些欧美国家和地区对疫苗接种仍保持较为乐观的态度,但目前欧美国家和地区疫苗接种率较低,新冠病毒疫情对经济的影响仍然较大,而欧美国家的疫情发展趋势和速度也不确定,市场还存在较大的不确定性,仍将利空美股。

业内人士认为,海外疫情仍然严重,国际地缘政治冲突仍在发酵中,对于美股的影响主要体现在以下两个方面。一是由于疫情的爆发,美联储不得不出台更多的刺激政策,以降低市场对经济前景的悲观预期,提振市场的避险情绪。二是对美国政府和美联储的刺激政策有所抵消,进而提升市场对于全球经济的信心。因此,节后美国股市也出现调整,对于海外市场的影响主要体现在以下三个方面。

一是疫情的二次暴发,疫情对美国经济的冲击,进而冲击全球经济,但并未完全消除,美国经济将在2022年最后两个月左右恢复。二是美国政府和美联储两大政策迥然不同,叠加美联储推行的经济刺激政策,导致市场对美联储政策宽松的预期仍然强烈,这会对美股产生较为强劲的支撑。三是美联储货币政策的转向,会导致美国经济承压,引发市场对于美国股市的悲观预期,在这种预期的支撑下,美股止跌企稳。

从美股走势来看,就当前美国股市的情况来看,美股整体处于调整中,主要原因在于:一是目前的美国经济复苏预期并不乐观,经济整体依然处于下行状态,市场对于美国经济复苏的预期并不乐观;二是美国股市的泡沫和其他新兴市场国家的金融危机共同作用,因为新兴市场国家的金融资产质量较差,而且新冠疫情对美国金融市场的冲击,实际上也导致了一些新兴国家的金融市场出现了阶段性的动荡。三是在疫情方面,美联储开始加息,导致美元指数大幅下跌,资本市场避险情绪上升,美国股市受到资金青睐,美元指数快速上升,创出5个月以来新高。

中国方面,目前的中国股市和美国股市,已经连续五周上涨,已经达到了疫情以来的最高水平,距离疫情前的最高水平差距已经非常小了。从目前的情况来看,中国市场的估值和业绩尚未大幅提升,当前的市场调整属于正常的。从最新的一季报来看,一季度的营业收入同比增长23%,净利润同比增长20%,净利润同比增长40%。随着企业的逐步复工复产,以及货币宽松的推进,未来美国股市的估值将会逐步回归合理。

三是海外市场的风险事件频繁,在新冠疫情的影响下,避险情绪有所升温。在海外疫情爆发的同时,中美利差从高位迅速走阔至2022年的2.3%,中美利差也在逐步走阔。虽然近期美联储为了安抚市场,而出台了各自宽松的货币政策,但实际上,由于美国处于衰退期,美国经济可能会陷入衰退。

四是美股面临的外部风险因素仍然存在,从外部风险来看,包括地缘政治风险和美国的经济数据,美国近两个月经济虽然存在企稳的迹象,但美国的债务水平仍然高企,这就意味着如果美股的表现不佳,可能会进一步拖累美国经济的复苏。如果美国经济能够稳住,同时外部风险的影响没有减弱,那么中美利差将会进一步走阔,一旦出现美股下跌,可能会对美国的经济复苏造成负面影响。